안녕하세요 하루캐스트입니다^^
실제 제 주변만해도 가장 큰 관심사가 증권이지 않나 싶습니다. 주가가 폭등하고 있기 때문에 일반 예금에 넣은 사람들은 돈을 잃고있다고까지 얘기가 나오기 때문이죠. 그런데 이 주식에 가장 큰 문제가 있는데, 바로 환율입니다. 테슬라나 엔비디아 같은 대장주들을 사들이기 위해서는 환전을 해야하는데, 자칫하다가는 높은 환율에 수익을 내도 수익이 아닌 구조가 될 수 있다는 것이죠.
최근 며칠 사이 원·달러 환율이 하루에도 수차례 크게 요동치고 있습니다. 특히 14일에는 환율이 장중 1475원에 육박하며 불안 심리가 한껏 높아졌다가, 정부의 강력한 메시지와 개입 가능성 시사 후 20원 넘게 급락하는 극적인 모습을 보였는데요. 이렇게 하루 사이에 10원~20원씩 움직이는 구간이 반복되면서 시장 참가자들의 걱정과 관심이 동시에 커지고 있습니다. 외환시장이 흔들리는 가운데 정부가 왜 ‘국민연금’이라는 카드를 언급했는지, 그리고 앞으로 환율 흐름이 어떤 방향으로 흘러갈지 차근차근 정리해보려 합니다. 함께 보시죠~
1. 급등하던 환율이 순식간에 꺾인 이유…무슨 일이 있었던 걸까?
14일 오전 시장이 열리자마자 원·달러 환율은 전날보다 4원 넘게 오르며 1471원대로 출발했고, 얼마 지나지 않아 1474원90전까지 치솟았습니다. 1500원에 가까워진 환율은 수입업체와 해외지출이 많은 기업, 그리고 해외여행·유학·송금을 계획한 개인들에게까지 부담을 주는 수준이죠. 그런데 불과 몇 시간 뒤 분위기는 완전히 반전됩니다. 구윤철 부총리 겸 기획재정부 장관이 긴급 시장점검회의에서 “가용 수단을 총동원해 대처하겠다”고 강하게 말한 직후 환율은 1450원대로 급락했습니다. 구두개입이라 불리는 방식이지만 시장은 단순한 메시지가 아니라 실제 물량 투입이 있었다고 보고 있습니다.
더 눈에 띈 것은 외국인이 이날 유가증권시장에서 2조3000억 원이 넘는 규모를 순매도했음에도 환율이 상승하지 않고 오히려 떨어졌다는 점입니다. 보통 이렇게 큰 폭의 외국인 매도는 달러를 사들여 해외로 빠져나가는 흐름을 만들기 때문에 환율을 끌어올리는 요인이 되거든요. 그럼에도 환율이 떨어진 건 정부의 개입 의지가 상당히 강하게 작동했다는 뜻입니다. 특히 구 부총리가 “구조적인 외환 수급 개선”을 강조하며 ‘국민연금’과 ‘수출기업’을 지목한 순간, 시장은 단순한 일시적 개입이 아니라 중기적 안정 대책으로 받아들이기 시작했습니다.
치솟는 환율로 인한 공포감이 확산되는 것은 일시적으로나마 막을 수 있지 않았나 생각이 듭니다. 공포감이 확산되면 경제 붕괴가 올 수 있기에 제일 경계해야 하기 때문입니다.
2. 정부가 굳이 ‘국민연금’을 언급한 이유…
국민연금은 우리나라에서 해외투자를 가장 많이 하는 기관입니다. 해외투자가 늘어날수록 국민연금은 해외 자산을 사기 위해 달러를 사야 하고, 이 달러 수요가 지속적으로 환율 상승 압력을 주는 구조가 만들어집니다. 이런 배경에서 정부가 국민연금을 언급했다는 건 “국민연금의 달러 수요를 줄일 수 있는 조치를 논의하겠다”는 의미로 해석되죠. 시장 참가자들이 즉각적으로 반응한 이유도 여기에 있습니다.
특히 많은 전문가가 주목하는 부분은 ‘전략적 환헤지’입니다. 환헤지는 해외투자 과정에서 환율 변동 위험을 줄이기 위해 특정 환율로 고정하는 방식인데요. 국민연금은 원칙적으로는 환헤지를 거의 하지 않습니다. 환율 변동이 장기적으로는 자연적인 상쇄 효과를 낸다는 판단 때문이죠. 하지만 내부 규정에 따라 ‘전략적 환헤지’를 할 수 있는 기준이 존재합니다. 국내에서는 이 기준을 대략 달러당 1480원 전후로 추정하고 있습니다. 즉, 1480원대를 향해 가면 국민연금이 달러를 시장에서 사지 않거나 오히려 달러를 내놓는 방식으로 환헤지를 재개할 가능성이 있는 겁니다.
실제로 국민연금은 한국은행과 650억달러 규모의 외환스와프 계약을 맺고 있는데, 이걸 사용하면 외환시장에 부담을 주지 않고도 달러를 조달할 수 있어 환율 안정 효과가 큽니다. 정부가 이를 의식하고 외환스와프 연장이나 환헤지 비율 확대 논의를 시사하는 것만으로도 시장에 강한 신호가 되는 이유입니다. 다만 국민연금 내부에서는 환헤지가 장기 수익률 측면에서 이득이 크지 않다는 분석이 꾸준히 있어 왔고, 노후자산 안정이라는 본연의 목적을 고려해야 한다는 목소리도 커서 실제 실행까지 가는 과정은 만만치 않을 것으로 보입니다.
3. 수출기업 달러 환전 유도…실효성은?
정부가 구조적 수급 개선책의 또 다른 축으로 지목한 주체는 바로 ‘수출기업’입니다. 수출기업들은 해외에서 벌어들인 달러를 국내로 들여와 원화로 바꿀 수 있는데, 최근 환율 상승 흐름에서는 대부분 환전을 미루는 쪽을 택합니다. 이유는 아주 단순해요. “환율이 더 오를 것 같다”는 기대가 강하게 작용하기 때문이죠. 당연히 달러를 지금 파느니 조금 더 들고 있다가 높은 환율에서 환전하는 것이 기업 입장에서는 이익입니다.
정부는 이런 기업들의 환전 유인을 높이기 위해 세제 혜택, 인센티브, 해외 자회사 배당소득 비과세 확대 등을 논의하고 있습니다. 예를 들어 현재 외국 자회사의 배당소득은 95%까지 비과세인데 이를 100%로 만들어 해외에서 번 돈이 국내로 더 많이 유입되도록 하는 방안도 제시됩니다. 다만 기업들은 “정책 인센티브보다 환율 상승 기대가 훨씬 크다”고 보고 있어 실효성은 여전히 논쟁거리입니다.
여기에 또 하나의 변수는 ‘개인 해외투자’입니다. 올해 1~9월 거주자의 해외증권 투자액은 998억달러로, 외국인의 국내 투자액의 3배를 넘습니다. 이처럼 해외투자 흐름이 계속되는 한 정책만으로 환율 상승 압력을 완전히 제어하기 어려울 수 있다는 지적도 나옵니다.
지금 환율이 크게 움직이는 이유는 단순한 외환 수급 문제가 아니라 “원화 약세가 지속될 것이라는 시장의 기대심리”가 자리하고 있습니다. 정부가 국민연금과 수출기업까지 언급한 이유는 이 기대심리를 끊기 위한 강한 메시지라고 볼 수 있어요. 단기적으로는 효과가 있었지만, 글로벌 금리 상황, 외국인 투자 흐름, 지정학적 위험 등 변수가 여전히 많아 환율은 앞으로도 하루 10원~20원씩 움직이는 고변동성 구간이 이어질 가능성이 큽니다.
결국 다음 단계의 분기점은 ‘1480원’ 근처에서 국민연금이 어떻게 움직이느냐입니다. 정부 메시지와 실제 행동이 얼마나 일치하는지에 따라 앞으로 원화의 방향성도 크게 달라질 겁니다. 지금으로선 단기 안정 효과는 확인됐지만, 긴 호흡에서는 시장의 불안이 완전히 해소되기까지 조금 더 시간이 걸릴 수 있다는 게 시장의 중론입니다. 여러분도 한국과 여러 세계의 흐름을 잘 읽으시고 성공적인 투자를 이루셨으면 좋겠습니다.
하루캐스트는 언제나 여러분의 내일을 응원하겠습니다. 파이팅!!